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国际碳交易市场的风险度量及对我国的启示——基于状态转移与极值理论的VaR比较研究

 

【摘要】本文以欧洲气候交易所公布的CERs期货报价为研究对象,Markov波动转移引入VaR的计算,结合极值理论,度量国际碳交易市场的系统风险。首先建立SWARCH模型与MS-GARCH模型描述价格波动的阶跃特性,直接测算动态VaR随后采用POT模型拟合标准残差序列的右尾超门限分布,确定极值分位数,再次测算动态VaR最后通过回测检验选取95%99.5%置信水平下的最优风险值。由此分析我国获批项目变动趋势与国际碳交易市场风险变动趋势间的关系,并依据结论提出了政策建议。
关键词 CERs期货   VaR   Markov状态转移   POT模型