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中、美、日实际均衡汇率模型的构建及实证研究

 

提要:本文基于BEKK-MGARCH模型建立了中、美、日三个国家的实际均衡汇率方程和方差方程,对1994年以来中国、美国和日本的实际均衡汇率及其波动溢出效应进行了深入细致的分析,结果表明:三个国家的实际均衡汇率受其经济基本面因素的影响不同,人民币实际均衡汇率还受到了美元和日元实际汇率的影响;中美、中日、美日之间的联动关系存在显著的ARCHGARCH效应,即三个国家实际均衡汇率之间存在波动溢出效应。因此,在国际经济一体化的今天,各国在制定汇率政策时应保持审慎态度,不仅要考虑到国内经济基本面因素的变动,还要注重防范不同国家外汇市场之间风险的传递,从而提高国际金融体系的效率、促进国际金融市场的稳定。
  均衡汇率  汇率波动   BEKK-MGARCH