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基于货币政策效应的经济走势判据的有效性检验��以次贷危机中的美国经济为例

 

要】通过考察世界各国(特别是市场经济国家)经济演变的历史,可以发现,货币政策的效应可以用来作为判定一国经济是否走出危机或是否即将发生危机的判据。在其他条件不变的情况下,如果一国经济的常规调控措施(如货币政策)失效或效应严重衰减,则这国经济仍未走出危机或有发生危机的可能。本文以美国为例进行的实证研究结果表明,此判据有效。非金融危机期间,特别是在经济扩张时期,美国货币政策基本有效;在次贷危机暴发的前兆期(2004~2007年),美国货币政策效应严重衰减乃至失效;从次贷危机发生至20096月期间,美国经济对美联储所采取的货币政策不敏感,货币政策效应起伏变化,有时还表现为严重的“反效应”;可以认为,20096月前后次贷危机“毒素”基本释放完毕经济开始恢复的“经济底”,并有走出危机的前兆,但经济体的活力并未得到较好恢复。
 
关键词 经济走势判据;货币政策效应;美国经济走势