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以住房市场为载体的货币政策传导机制研究——SVAR模型的一个应用

 

【摘要】 本文首先提出以住房市场为载体的货币政策传导机制理论框架,其次通过构建结构向量自回归模型,定量研究住房市场传导货币政策的效果。实证分析表明,利率1标准方差正向结构冲击(0.25%)引发私人消费下降1.09%,经济总产出和价格总水平也相应降低,房价则下降0.47%;房价1标准方差正向结构冲击(1.17%)引发私人消费上升1.24%,经济总产出和价格总水平也相应提高。上述结果综合表明,房价解释货币政策下私人消费下降的45%,进一步应用数值模拟分析得到 54%的结果,从而证明住房市场是传导货币政策信号的重要载体。
关键词:货币政策传导机制;住房市场;结构向量自回归模型;脉冲响应函数