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中国官方汇率与黑市汇率的杆杠效应和双长记忆性研究

 

摘要】 本文试图利用ARFIMA-FIAPARCH模型检验人民币兑换美元的官方汇率和黑市汇率的杠杆效应和双长记忆性。尽管发现官方和黑市汇率取对数后形成的序列表现并非尖峰但却有偏。倘若在Gauss分布下对官方汇率模型进行极大似然估计,参数检验的显著性不会太高,而基于t分布的黑市汇率参数检验却都很显著。经证实,官方汇率波动不会产生杆杠效应,黑市汇率贬值时会产生杆杠效应。官方汇率波动序列长记忆性不能完全确定,黑市汇率对数序列和波动序列均存在长记忆性。
关键词   官方汇率 黑市汇率 杠杆效应 双长记忆性