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Markov区制转换模型在行业CAPM分析中的应用

摘要整体经济环境的变化导致了股票收益和风险的时变性,从而使得行业板块系统风险系数也表现出时变特征。本文以沪深股市中的24个行业板块为研究对象,运用Markov区制转换方法客观划分股市高、低波动状态,建立了一个二状态Markov区制转换CAPM模型对我国股市行业系数的动态进行了实证分析。结果表明,就大多数行业而言,在高、低两种波动状态下CAPM模型均得以成立,且Markov区制转换CAPM模型显著优于传统的CAPM模型。

关键词: 时变性;Markov区制转换;CAPM;系数